每周一书，第二期（20130926）：《力挽狂澜——保罗沃尔克和他改变的金融世界》   Volcker:The Triumph of Persistence

【美】威廉 西尔伯

一、整体观感：1、各种极高评价：美国历史上最伟大的美联储主席，对美国和世界经济影响最大的金融泰斗之一。谁读懂了保罗沃尔克，

就读懂了半个多世纪的美国和世界金融经济史；2、功成于制服通胀怪兽（老行长陈元作序除了英雄惜英雄之外的赞美之外，我认为还和

他父亲陈云解放后初期成功控制了国民党留下的恶性通胀成就计划经济大师美名有关），创造了“沃尔克奇迹”（这个恐怕只有朱镕基90年代控通胀，应对亚洲金融危机冲击，并为经济发展打基础才能与之媲美，据胡祖六说，沃尔克对朱镕基这一仗非常推崇和赞赏）；3、

功高震主非同寻常，5月份读《美联储》一书时，就惊讶于作者述说沃尔克如果被总统选为美联储主席，美国总统自己的连任就会成为问题，我当时觉得这个沃尔克好可怕，美国的政治体制要闹哪样？但看完此书，就明白他的实力真的是能影响美国历史进程，2009年，82岁的沃尔克应奥巴马之请再度出山，应对百年一遇的全球金融危机。自1963年以来，半个世纪时间里，被6位总统委以重任。这样的人对总统有意见，总统岂不是会如坐针毡，好好检讨一下政策问题。

二、细节心得：1、当经济运行处于某种失控状态时，无论是通胀、通缩，还是金融、债务危机，采取应对措施时，一要拿得准，而要坚持到底。最后你会发现这样的坚持是值得的，不止沃尔克会发现，沃尔克的包括里根总统在内的小伙伴们最后都认识到了正确政策的功绩；2、掀起巨变的往往是一场金融危机，不而不是靠有先见之明的政策。变革阶段，如何争取到上下同心，政策支持和公众支持是成功的基石；3、竞争，横向竞争与纵向比较，都是进步的标杆。米尔顿弗里德曼曾希望撤销美联储，按照他的意思，可以把沃尔克撤掉，代之以一台计算机（戏作横向比较）。看到格林斯潘不断降低利率迎合大众和企业，最后引发危机（纵向比较，与沃尔克总是提高各种利率坚决不超发货币形成鲜明对比），就明白，没有沃尔克的美联储真的可以不要了；4、道德风险的莎翁表达：“罪恶之念之所以变本加厉，怜悯之心要付最大责任”、“宽容之下，作孽之胆壮焉”，结合力挽狂澜这本书，这都是对加强应有的监管、防范宽松导致的风险和道德危害发出的振聋发聩的警示。一想到弗里德曼的好友舒尔茨最后也违背弗里德曼意愿而支持加强监管，沃尔克就笑了，有人对沃尔克说，如果弗里德曼在天有灵，并听说舒尔茨站到了沃尔克一边来了，弗里德曼一定会气得七窍生烟（书中弗里德曼的学究气是跃然纸上的，学术派与实务操作之间的距离，市场原教主义者的问题，尤其是卢萨与弗里德曼关于浮动汇率体制的争论，这方面对市场的认识沃尔克和索罗斯有认识上的契合点，未来一定要专门就索罗斯连载几期）；5、沃尔克规则：《多德—弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》中“银行不能：（A）从事自营交易（B）收购或发起设立对冲基金或私募股权基金，或保留此类基金的任何股权、合伙人份额或其他所有者权益”。此处需要自助去脑补美国金融体制、体系的发展历程，对了解金融危机和美国金融法案变迁来说，此书大有裨益。从这个意义上来说，

英文原书题《沃尔克：执著的凯旋》（Volcker:The Triumph of Persistence）也许更为贴切。

三、个人理解：1、成就金融界如此牛β（除深厚的理论素养、严谨的逻辑以及敏锐的判断力外）的沃尔克，下面三样东西缺一不可：（1）一种理想主义。没有一点理想主义，不能相信功不唐捐，就失去了做长远事情的源动力，所谓人无远虑必有近忧，仅有近忧，何来恒心？没有一点理想主义，在一点点挫折时就可能很难坚持自我，如何做得到独立思考，如何等得到时机，如何顺民意？没有一点理想主义，沃尔克在面临拮据时遭遇国际一流猎头巨薪诱惑时如何能选择去做薪金不及十分之一的纽联储行长？五十载公职生涯，沃尔克代表的不是一种势力，不是党派利益，而是一种理念，一种服务于国家和人民的责任心。在面临政治压力时，他选择听取公众意见、坚守正直、坚持己见，始终坚持维护美元的货币实力和稳定，哪怕在美元与黄金脱钩后，他还希望实现一个没有黄金的金本位；（2）独立思考精神。不做一个教条主义者，明白理论在现实中要实践和得到证实，需要一定的条件。以理性预期为例，经济计量统计、数学统计模型“未考虑重要的预期因素”，而理性预期的终极逻辑使得美联储演变为一台通胀制造机器。所以凡事不要走极端主义，无论左右，天涯海角，最重要的是什么，你应该懂；（3）顺势而为。势为“民意”，上下同心。对于美联储主席来说，没有什么比信任和尊敬更重要的了，来自于上面政策下面民众的支持、帮助与配合是必须的。从儿时起，沃尔克就对通胀管理有自己一套在家庭的认识。通胀对民众的危害，通胀像病毒一样窜进人的大脑，改变人的意识，始终认识到政府政策导致通胀的恶果，沃尔克简直就是为反通胀而生的斗士，仿佛扮演美国经济王者归来的甘道夫角色(书中称其为“金融领域的圣雄甘地一样”，反正都姓甘，姑且言之听之吧)；2、在中国，以小川行长的智慧，不可能不知道“easy money or cheap loan”的危害，但已经这么做了，还是要延伸问一句，有没有为必定到来的危机做好相应的变革准备？在人民币国际化和全球量化宽松潮流中，中国央行是领先一步还是不得已而为之？如果是沃尔克，他会怎么观察与应对？是不是又会施展一场化危机为变革动力的魔法？3、最后，感谢作者西尔伯教授（也许介绍他曾为格林斯潘的老师、伯南克的同事更带彩），感谢他“如在现场”地带领读者“身临其境”领略了沃尔克的传奇，也许能这样以强烈现场感的电影写实手法，写中国央行行长的只有中国民间小说家吧，但可能写出来的不是魔幻现实主义（莫言）就会是红楼梦（曹雪芹）。不过这就好比影子银行也能承担正常投融资渠道的职能，效率还不错，只不过是成本高、积聚了监管不到的风险。

AnyWay，这本书是我喜欢的菜，如此的“对味”。